中国国际经济交流中心研究员 王军 博士
王军研究员的演讲主要分四个部分，即：一、上半年经济形势分析 ；二、当前宏观调控面临诸多“两难”；三、下半年经济运行展望；四、加强和改善宏观调控的几点建议 。
第一，关于上半年的经济形势，一到七月份，经济形势如何看，有什么特点，王博士用大量的图表和数据作了以下几个方面的概括和总结：
1．经济保持快速增长，但季度增速逐级回落 ；
2．物价同比温和上涨，环比处于下降状态， 通胀压力大大减弱；
3．工业增加值和发电量增速明显放缓，调控效应显现 ；
4．固定资产投资增速回稳，房地产投资仍快速增长；
5．国内消费情况良好，销售增长较快 ；
6．对外贸易明显恢复，贸易顺差减少；
7．财政收入出现恢复性增长；
8．货币供应量增速持续快速回落，前期紧缩政策效果继续显现。
关于当前的股市，王博士认为：Ａ股跌幅居全球主要股市之首。
——上证指数和深证成指上半年的跌幅分别为26.82%、31.48%，两市Ａ股市值“蒸发”超2.5万亿元。
——在全球主要股指中，美国道琼斯工业指数、日本日经225指数、法国CAC指数、香港恒生指数上半年的跌幅分别为6.27%、11.03%、12.54%、7.97%。
——在亚太股市，有的还出现小幅上涨，有的几乎没有下跌。例如，韩国汉城指数和印度指数小幅上涨了0.95%、1.35%，新加坡海峡指数仅小幅下跌2.49%。
——若细分到各国股市，Ａ股的表现仅仅略好于深陷债务危机的希腊股市。
王博士也提到，上半年出台的一系列重要的政策，包括现在仍然在实行的和起作用的。我国共出台了九个方面的政策，包括：国家三次上调
存款准备金率、实施多个区域经济振兴计划、多个省份先后上调工资最低标准、加大对落后产业的整顿和清理、对出口退税的调整、人民币汇改政策、地方政府要拓宽融资渠道、发地方债 等；当前形势的特点和变化，与我们出台的政策都是密切相关的，随着分析的深入，我们会看到，实际上当年形势的变化，是我们上半年希望看到的，应对危机的自然结果和反应，也是我们宏观调控预期的目标。
第二，关于对当前宏观调控存在两难问题，王博士认为，当前宏观调控面临诸多“两难”问题，主要有：
1．保增长、调结构和防通胀之间的“两难”
2．政府投资和重化工业主导的经济恢复与结构调整、发展方式转变力度加大之间的“两难”
3．房地产调控和经济增长之间的 “两难”
4．经济刺激政策退出与避免经济复苏夭折甚至出现二次探底之间的 “两难”
5．汇率政策调整与经济结构调整间的“两难”
王博士针对以上的诸多“两难”问题展开了比较深入的讨论。
第三，对下半年经济运行进行判断，对全年的经济走势，以及重要的宏观指标，有以下大致的判断。
1．经济增速将继续保持下行态势
下半年和明年初，经济将处于短周期内的下降阶段，预计2010年全年GDP增速将呈“前高后低”态势。
从我们编制的中国经济景气指数来看，先行指数于2009年11月份处于峰值，随后进入下降阶段，一致合成指数于2010年3月也开始出现下降。考虑到2009年一季度较低基数影响，今年一季度已经成为中国经济增速的峰值点，二季度如期出现回落，由此预计今年下半年经济增速将继续保持下行态势。
2．物价上涨高峰可能在7月前后出现
在我国经济增速放缓，下半年甚至面临超预期下调风险，同时货币供应量已经在快速回落的大背景下，今年通胀压力将会明显减轻，通胀失控可能性不大，全年有望保持“前低—中高—后低”、总体温和状态。
从我们编制的中国经济景气指数来看，在每次消费价格出现拐点大约半年前，消费价格先行指数都能给出信号。从近期情况看，消费价格先行指数在2010年1月出现峰值，据此，消费者物价指数会在7月前后出现峰值，随后出现下降趋势。
预计PPI和PPIRM峰值同CPI一样也即将出现在7月前后。根据上半年分析，我们认为全年价格调控目标基本可以实现。全年CPI将会定格在3%左右。这是因为影响CPI的主要因素，如广义货币M2、PPI和PPIRM已经回落，对价格走势会产生下行影响。
3．消费有望稳中略升
短期来看，在促消费政策力度不断加大和前期经济强劲回升推动下，下半年消费增速有望延续上半年稳中有升态势；但如果剔除物价因素，消费实际增速基本持平或略低于去年。
4．投资增速继续逐步回落
随着地方融资平台的整顿及对其贷款监管的强化，下半年政府投资有进一步减弱趋势。另一方面，由于房地产宏观调控已经影响房产的销量，预计下半年房地产投资增速将回落，这将会给整个投资带来巨大的下行压力。同时，固定资产投资新开工项目逐渐减少，下半年固定资产投资增速有可能明显放缓。今年投资增速更可能是一种逐步回落走势。
5．出口增速将大幅降低，进口增幅将会持续下滑，贸易顺差规模有加大趋势
从我们编制的中国经济景气指数来看，上半年出口先行指数仍处于显著上升通道中，预示着今年第三季度中国出口仍可能继续保持较强的回升势头。但随着汇率变动、结构调整和出口退税影响的扩大、欧债危机影响逐步显现，下半年出口增速将显著放缓。同时，由于基数效应影响，预计今年第四季度出口增幅将会明显回落，年底可能回落到个位数。
主要受国内需求放缓等因素的影响，预计未来进口增幅将会持续下滑。由此，中国贸易顺差规模在下半年有加大的趋势，全年顺差仍有可能达到1000亿美元以上。因而净出口对GDP的正向拉动作用将逐步显现。
第四，面对未来的走向，基本脉络如何。
1．总基调：取向不变，动态优化，灵活调整，防止叠加
所谓“取向不变”，是指在当前宏观调控“两难”问题主要转向防范经济超预期下行的情况下，下半年政策基调不应大幅转向，应继续坚持适度宽松，确保实现全年财政收支目标和货币信贷投放目标；
所谓“动态优化”，是指在国内外经济形势不确定性增加背景下，为预防经济超预期过快下滑，宏观经济政策需要做出局部性的适度松动，而松动的力度和时点则需要根据经济形势而定；
所谓“灵活调整”，是指根据经济增速回调状况和通胀压力，宏观调控需把握分寸，有保有压，适时调整政策力度，增强灵活性；
所谓“防止叠加”，是指针对各种已出台政策，应该充分考虑其相互交叉的影响，防止负面作用扩大化，下半年应审慎出台调控政策，防止多项政策叠加的负面影响。
2．继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策
——继续实施积极的财政政策，为经济出现超预期下调预留必要的支出空间。
应以制定“十二五”规划为契机，积极增加新的项目储备，财政预算预留必要的支出空间，一旦社会投资增速出现大幅度回调势头，适度加大政府投资力度。
——继续实施适度宽松的货币政策，增强灵活性和针对性，加强流动性管理，使之真正回归常态，回归适度宽松的本意。
信贷政策应更加注重支持经济结构调整和发展方式转变。
货币政策必须强调结构性的调控。
面对复杂形势，更要注意加强金融风险防范。
3．把加快经济发展方式转变、调整经济结构作为未来宏观调控的核心
（1）采取更强有力的措施扩大国内需求。特别是要把扩大居民消费放在突出位置
（2）大力发展现代服务业，特别是生产性服务业
（3）加快推进致力于结构调整的自主创新
（4）把发展新兴战略性产业作为转方式、调结构的重点和突破口
4．落实好已出台的各项政策，审慎出台新的调控政策，防止多项政策叠加的负面影响
（1）下半年是落实已经出台的宏观调控政策，观察政策效果的观察期，或者说，是对已出台的宏观调控政策的“动态优化”期和“灵活调整”期，而不是政策从紧到松的转折期。
（2）继续落实“国十条”关于遏制房地产价格过快增长的政策，加大住房供给，尤其是保障性住房供给。
（3）规范地方政府债务，放闸地方政府直接发行市政债券融资。
（4）管理通胀预期，缓解通胀压力。
（5）积极推进汇改，完善人民币汇率形成机制，继续保持人民币汇率基本稳定。
5．深化有利于经济发展方式转变的大改革
（1）大力推进收入分配制度改革，系统设计收入分配改革方案并配套实施。
（2）进一步理顺和规范中央与地方政府间财政关系，按照发展方式转变的要求建立健全财权与事权相匹配的财税体制。
（3）逐步放松价格管制、积极稳妥推进资源性产品价格改革。
（4）继续推进垄断性行业改革。
6、加大战略性新兴产业的关注，新的增长点就是战略性的 。
下半年到明年要转变发展方式，调整经济结构，贯穿十二五的建议，全党上下的方向是十二五规划，重中之重，转变经济发展方式，中央十七大报告以来，投资出口转变成增加居民的消费，放在突出的位置上。需求结构调整是非常痛苦和非常艰难的情况。新能源，海洋经济，希望未来能在这些上面寻找突破口，当前的七大新产业上，鼓励发展战略性新兴产业，转变方式，调整结构的方式，保持经济可持续性发展的方式。对于最近几年一系列的政策，特别是要谨慎，保持当年的经济力度，比如对于房地产的紧的政策，落实之前的很多政策，房地产调控的、新的政策出来一定要慎重，地方政府债务的规范化和房地产政策，给予地方政府发行债券的权利，整顿土地出让金的规范管理，中央应理顺，地方政府应该有完成职能匹配的权利，给地方政府开辟一些新的财源。
王博士还回答了听众提出的一些问题。
（主要根据王军博士的讲话录音整理，未经本人审阅）
